El dato que revela cómo las empresas aprovechan la era Milei para endeudarse en dólares
Las empresas argentinas duplicaron sus emisiones de deuda en dólares desde que asumió Milei. ¿Qué sectores lideran y cómo impacta en las reservas del BCRA?
El dato que revela cómo las empresas aprovechan la era Milei para endeudarse en dólares
La deuda corporativa en dólares se disparó desde que Javier Milei llegó a la Casa Rosada. Según el Banco Central, las colocaciones de bonos en el exterior casi se duplicaron entre diciembre de 2023 y mayo de este año, impulsadas por la caída del riesgo país.
El saldo de obligaciones negociables (ON) con legislación extranjera saltó de cerca de US$13.000 millones a fines de 2023 a más de US$24.700 millones en mayo de 2026, según el último informe de Estabilidad Financiera del BCRA. Si se suman las ON en dólares con legislación local, el stock total estimado pasó de US$24.050 millones a más de US$44.000 millones en el mismo período. Los dólares ya representan más del 80% del total, frente al 60% de fines de 2023.
El organismo destacó que la liquidación local de esas operaciones facilitó la compra de reservas por parte del BCRA en la primera mitad de 2026. El crédito a empresas en Argentina sigue siendo bajo en comparación internacional: el saldo actual de ON equivale al 5,8% del PBI, contra un promedio de 4,2% entre 2014 y 2023, lo que refleja un desarrollo aún limitado de los mercados financieros locales.
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¿Qué empresas lideran las emisiones?
Luego de un freno electoral, las colocaciones repuntaron en la segunda mitad de 2025. Según el BCRA, 12 empresas emitieron ON internacionales por más de USD 5.500 millones en 2024, mientras que en 2025 lo hicieron 14 empresas por casi USD 9.500 millones. En la segunda mitad de 2025, los montos superaron incluso los de 2017, durante el ciclo previo de expansión.
Entre enero y mayo de 2026, 8 empresas ya colocaron más de US$ 3.700 millones. Todas ellas habían emitido bajo legislación extranjera en 2024 o 2025. Los sectores que lideran son petróleo y gas (cerca del 60% del flujo desde 2024), seguidos por industria (distribución y transporte de energía) y servicios (telecomunicaciones y financiero), con un 19% cada uno.
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Las colocaciones internacionales promediaron US$ 415 millones por operación en 2026, muy por encima de los US$ 50 millones de las locales. Los plazos también son más largos: casi 9 años en promedio ponderado para las internacionales, contra menos de 3 años para las locales.
Buena parte de los fondos se destinó a administración de pasivos (pago de deudas, recompra de bonos y mejora de vencimientos) y el resto a proyectos de inversión, principalmente en el sector energético.
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